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物极必反。此前备受资本市场关注的万能险保费，在经过2017年的大幅下滑后，2018年又再次反弹。据银保监会最新披露的数据显示，2018年寿险行业“保户投资款新增交费”万能险保费达7953.7亿元，同比大幅增加35%。值得注意的是，2018年共有69家险企开展了万能险业务，其中有42家险企万能险保费出现负增长，有27家则是正增长。万能险保费负增长的险企中，有14家险企负增长超过50%。这反映出，去年万能险保费的大幅增长，并非保险公司万能险保费的普遍增长，而是个别公司万能险保费增长所致。

可以看到，水泥业务几乎为金隅集团贡献了近半收入。不过，为解决与冀东水泥的同业竞争等问题，金隅集团计划将其全部剥离。今年1月9日，金隅集团发布公告称，公司拟将水泥等业务相关资产，通过增资合资公司及现金出售两种方式注入冀东水泥。交易完成后，金隅集团与冀东水泥之间的同业竞争问题将得到彻底解决，金隅集团的水泥业务板块将由冀东水泥来统一进行经营管理。

劳动方面，人口老龄化和生育率下降已经颇为严峻，2018年我国出生人口1523万，是1952年以来的最低值。我国要努力延长人口红利并提高质量，除了放开二孩、延长退休，还要加大教育投入，发展职业教育、培训，并通过新型城镇化让更多农民成为产业大军。

业务规模不大背后的是券商资本金不足。资本金是驱动券商扩大业务规模的最主要支撑，缺乏资本金将直接影响到券商海内外业务的开展。中国证券业协会数据显示，截至2018年末，国内131家证券公司总资产为6.26万亿元，其中净资产1.89万亿元。截至2018年底，高盛集团总资产合计9317.96亿美元，约合人民币6.52万亿元；其中净资产917.53亿美元，约合人民币6418.49亿元。国内所有券商总资产尚不及美国高盛集团一家。

报告显示，中国人寿、中国太保、新华保险前三季度的净利润分别为198.69亿元、127.15亿元、77亿元，同比增长了-25.9%、16.4%、52.8%。不过，近日险资投资利好较多，10月26日银保监会还发布了《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》，取消了险资股权投资的行业范围限制。后续险企的投资收益或将有所改善。

该报告认为，在线教育总用户量突破4.8亿，呈见顶态势。根据QuestMobile数据，在线教育用户规模保持高速增长，月活跃用户超过4.8亿人，用户对在线教育接受度不断提高。低线城市教育需求旺盛，在线教育下沉市场红利仍在。在线教育仍被认为具有较广阔的渗透空间，但长期持续的亏损使得行业不断洗牌的同时，也在一点一点消磨资本的耐心。就是在此时，《指导意见》可谓政策层面传来的一大利好。