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据国元证券一营业部人士介绍，目前没有新增的开通资质要求，仍为“交易经验满两年、满足20个交易日日均资产50万”，但审查比之前严格。该人士称，“前段时间核查时，遇到了一例疑似‘突击进账’的账户，合规部已报送上级。国元证券上百家营业部都在查。”
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去年业绩爆发的原因在于放量，但是茅台的产量是由5年前的基酒产能决定的，难以迅速调节。根据茅台最新公布的三季报粗略计算，在第三季度，厂家对外投放的茅台酒约在8202吨，这样的投放量较去年同期少了约1442吨。此外，今年以来飞天茅台需求持续火热，厂家在上半年针对市场供求超额投放。上半年放量大，三季度必然有所回收，即使如此，今年前三季度的总投放量依然超过2017年同期。但是市场往往是线性思维，茅台去年增长40%，今年不增长个40%就“低于预期”了。
自2017年以来，白酒板块异常亢奋，整个行业曾现大面积普涨、高涨的态势，白酒板块一度成为资本市场最受关注的板块之一。进入18年下半年，经济形势下行，国内资本市场的阴霾笼罩。领涨的白酒板块最易受到资金恐慌的波及，呈现出大幅波动的行情。但是随着白酒板块的大幅下跌，另一种声音也开始逐渐显现。一位行业分析人士指出：资本市场涨跌逻辑与实体经营的增减是两个不同的逻辑，大盘再不好也不会影响真正优质的的企业，反而会加速价值向高地聚拢和回归。”
申万宏源研究发布的报告显示，2018年各家快递公司的单量排名分别是，中通>韵达>圆通>申通>百世。以A股三家快递公司为例，过去两年（2017年6月-2019年6月），韵达股份PE（市盈率）的平均数为29.1倍，圆通速递为26.2倍，申通快递为18.3倍。可以看出，单量最高的韵达股份获得了更高的估值。
“三角债”问题还在积聚，企业仍处于主动“去杠杆”阶段。15年以来，A股剔除金融的“三角债”问题持续深化（无息负债率震荡抬升），而加杠杆意愿显著回落（有息负债率震荡下降）。由于有息/无息负债率均有很强的季节性，我们比较历年三季报的变化：（1）“三角债”问题继续积聚——“三角债”本质是企业经营活动中产能的无息负债率，数据上可以看到：19Q3无息负债率23.18%，相对于18Q3的22.84%继续抬升；（2）企业仍处主动“去杠杆”阶段——有息负债是企业加/减杠杆的标志，数据上可以看到：19Q3有息负债率21.79%，相对于18Q3的22.69%进一步回落。（备注：无息负债 = 应付票据及应付账款+预收账款+合同负债，其中，应付票据及应付账款、合同负债是17年最新会计准则提出的；有息负债 =长期借款+应付债券+短期借款+应付短期债券）
